一夜之间，英伟达再次刷新历史
。

7月9日美股开盘后 ，英伟达一度上涨2.5%
，达163.9美元/股，总市值超4万亿美元 ，和2024年日本的GDP相当。

同时
，英伟达也是第一家冲上4万亿美元的企业，这在全球
、科技、美股历史上 ，都是新的里程碑 。

虽然到了当天收盘
，英伟达股价有所回落，收盘价为162.9美元 ，但其总市值仍高达3.97万亿美元
，逼近4万亿美元关卡
。盘后微涨至163.36美元，恰好冲过4万亿美元。

目前 ，全球市值超过3万亿美元的公司只有三家，第二名微软总市值为3.75万亿美元
，第三名苹果的总市值为3.14万亿美元 。

Loop Capital预测英伟达市值可达6万亿美元
。分析师Ananda?Baruah将英伟达的目标价从175美元上调至250美元，是华尔街当前给予该公司的最高目标价。

他还在研报中指出：“我们的研究表明 ，我们正进入下一波生成式AI（Gen?AI）采用的‘黄金浪潮’
，而英伟达正处于这股更强劲需求的前端 。 ”

4万亿算力帝国

来到4万亿俱乐部门口，英伟达用了多久？

仅从市值变化来看 ，两年前英伟达的市值还不到1万亿美元
，随后开启猛涨模式，2023年6月进入1万亿美元大关。不到一年时间 ，2024年3月
，英伟达突破2万亿，到6月飚到3万亿美元
。

一年后的2025年7月 ，英伟达市值一度突破了4万亿美元
，股价较4月低点已上涨89%。从2万亿到3万亿，英伟达仅用时3个月 ，从3万亿到4万亿，英伟达也只用了一年左右的时间 。

这样的“狂飙”速度
，一路见证了科技时代的变迁，算力成为新的“信仰
” ，英伟达创始人兼CEO黄仁勋
，正带领着英伟达加速一切
。

在生成式AI的需求驱动下，英伟达的业绩也一路飙涨。截至2026财年Q1 ，英伟达营收达440.6亿美元
，同比增长69%；GAAP净利润187.8亿美元，同比增26%；Non-GAAP每股摊薄收益0.81美元 ，同比增长33% 。

从产业趋势看
，英伟达以一己之力带动着整体AI产业链 、AI芯片产业向上增长
。可以看到，A股市场上 ，英伟达也带动工业富联等产业链业绩上涨。

“2024年全球半导体产业的增长
，基本上来自英伟达一家公司 。”TrendForce集邦咨询资深分析师储于超向21世纪经济报道记者指出，英伟达在2023至2024年营收增长率高达125% ，而其他Fabless公司大多仅录得20%左右的增长
。

眼下，英伟达带着Blackwell系列芯片驰骋市场
，各大机构纷纷调高出货预期。今年二季度，GB200就已经开始量产 ，GB300计划在第四季度进入量产 。

根据Bernstein报告的数据
，预计在2025年第三季度，GB200机架的出货量达到10000台 ，GB300预计2025年第四季度出货量为数千台
。Jefferies也在报告中给出了相近的预测
，估计第三季度GB200的出货量在1万台左右，2025年全年 ，GB200 NVL72总出货量约27000台。

这也意味着
，在AI服务器市场，英伟达依然强劲 。目前从AI芯片供货AI服务器的占比看 ，英伟达还是第一。“今年英伟达估计占据七成左右
，AMD的占比约8%
。 ”储于超表示。

英伟达的核心优势在于其对AI云端运算的深度制霸，AI服务器成为核心增长引擎 。从财报可以得到佐证：根据英伟达2026财年第一财季业绩 ，其数据中心业务实现391亿美元营收，同比增长73%
，占总营收比例高达89%
。

核心的AI服务器增速虽然放缓，但是需求仍在攀升。据TrendForce集邦咨询预测 ，2025年AI服务器的产值会达到30亿美元
，同比增长46% 。随着英伟达从Hopper系列向Blackwell系列转换，整个AI服务器产值提升
。

在底层逻辑上 ，英伟达一直在做一件事情
，让芯片干活更纯粹，不断地堆叠并行计算 ，主要是在并行乘法计算。黄仁勋一直在专注加速准备着
，历史的机缘巧合悄然到来 。

当年英伟达GPU支持AlexNet卷积神经网络训练，AlexNet团队碰巧发现GPU竟然比CPU快这么多 ，英伟达则是碰巧遇到人工智能的发展主要依赖算力
。GPU和AI一路相辅相成
，共同成就了当前的科技传奇。

算力范式延续

未来人类的科技史，将如何书写“黄教主
”？

在科技史的长河中 ，我们试着将群星分为三个派别，第一个类型是开宗立派
，少数关键人物以其开创性的贡献定义了整个时代，他们大多是有杰出贡献的科学家 ，比如牛顿
、爱因斯坦、图灵 、冯·诺依曼、香农等等 。

第二种类型是独树一帜
、拓展传承的派别
，比如摩尔，他的摩尔定律指挥棒引领了半导体界的成长
。第三种是企业家、技术天才 ，比如传奇CEO杰克·韦尔奇
，重塑了所在的商界。

现在黄仁勋或可进入第二派，虽未开宗立派 ，但是在算力星河中建立了AI时代的算力范式 。当前AI背后的一整套基础设施
，从GPU并行运算 、到CUDA生态
、到联接技术、算法软件，都是黄仁勋创立英伟达所开辟的算力范式。

今年以来 ，英伟达一直强调公司正在向AI基础设施企业转型
，英伟达并不是建造芯片，而是建设AI基础设施（AI Infra）
。现在 ，英伟达从年初的低谷中上涨，达到新的高度。

英伟达当然也面临着新兴创业生态的挑战
，但依然有生态的护城河，在市值上 ，英伟达已经超越科技巨头微软 、苹果 。作为一家更偏B端的芯片企业
，产品层面的影响力或许不如苹果微软这些C端巨头，但是仅仅在技术领域的进步方面 ，已经不逊色于他们
。

同时
，英伟达依然在展现出新的趋势，比如黄仁勋在GTC上所言 ，全球算力需求仍会持续增长
，推理模型的计算量将是预训练模型的100倍，他为英伟达和行业描绘的蓝图是生成式AI
、代理AI（Agentic AI）和物理AI（Physical AI）。

在近期的股东大会上 ，黄仁勋谈到了最近的重点布局 。他表示
，公司正在迈入“十年AI基础设施建设周期”的开端，“AI和机器人技术是最大的两个增长机会 ，代表着数万亿美元的市场 ”
。

当前的英伟达三面出击，其一是继续稳固AI领先地位
，依托Blackwell及后续新品，继续加强技术优势。

其二是看好机器人、自动驾驶等AI战场 。机器人无疑是英伟达瞄准的下一个标的 ，“通用机器人的时代已经到来
。
”黄仁勋多次在演讲中表达了这一观点
，他认为劳动力需求与AI技术的高速发展正在推动通用机器人加速走向产业化。

此外，英伟达一直在加速主权AI建设 ，加码政府与超大规模合作项目
，强化全球基础设施 。这是英伟达在进一步拓展全球化市场，同时也可以抵消出口管制的影响
。

同时 ，英伟达仍面临多个维度的挑战。一方面中国市场仍在受限
，目前英伟达正尝试更新芯片设计，来符合管制标准 ，希望继续服务中国市场 。

另一方面
，同业竞争压力加大，包括AMD 、谷歌
、亚马逊等公司都在加大AI布局。不过市场普遍认为 ，在高端AI芯片性能方面，目前仍难撼动英伟达现有地位
，但挑战者的队伍在变强
。

英伟达并非高枕无忧，但是当前市场的悲观情绪已基本出尽。从一家在游戏玩家中享有盛誉的显卡公司 ，到如今定义AI时代的算力基础设施巨头
，英伟达的成长史是绝佳的观察样本 。

眼下，黄仁勋所规划的“新AI基础建设周期”才刚刚开启
。面对竞争加剧和地缘政治的暗流 ，英伟达构建的算力范式仍在延续
，算力帝国的征程，远未到达终点。

（作者：倪雨晴 编辑：巫燕玲）