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【央视新闻客户端】

　　2025年5月7日晚
，昊海生科（688366.SH）公告称，控股股东 、实际控制人之一蒋伟因涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查。公司强调 ，此次调查仅针对蒋伟个人
，与其在公司的职务无关，且其未参与日常经营管理 ，预计不会对公司运营产生重大影响
。蒋伟与配偶游捷为昊海生科实际控制人，截至2025年一季度末
，两人合计持股45.82%（蒋伟28.53%
、游捷17.29%），按最新市值计算 ，两人身家约73亿元。

　　公司业绩整体业绩增速放缓

　　2024年财报显示
，营收26.98亿元（同比+1.64%），归母净利润4.20亿元（同比+1.04%） ，扣非净利润3.79亿元（同比-1.12%）
，毛利率由70.46%降至69.89% 。

　　2025年一季度恶化，即公司营收6.19亿元（同比-4.25%） ，净利润0.90亿元（同比-7.41%）
，研发费用同比骤降25.4%，销售/管理费用率分别提升0.54、1.52个百分点
。

　　公司业务分化 ，即医美增长乏力
，眼科骨科承压。

　　医美业务：2024年医美板块营收12亿元（占比44.38%），其中玻尿酸产品收入7.42亿元（同比+23.23%） ，但增速较2023年的95.45%断崖式下滑 。新产品“海魅月白 ”尚处推广期，未形成爆款效应
。

　　眼科业务：收入8.58亿元（同比-7.60%）
，人工晶状体收入3.28亿元（同比-14.06%），主要受第四批国家集采中选价格降幅60%冲击。

　　骨科业务：收入4.57亿元（同比-4.11%） ，玻璃酸钠注射液因省级集采价格下降拖累利润 。

　　值得注意的是
，公司高分红与差业绩曾引发市场质疑
。2019-2024年，蒋伟夫妇通过现金分红累计获约3.44亿元 ，2024年分红占净利润比例高达54.92%。高分红与业绩增速下滑形成反差
，引发对公司资金利用效率的质疑 。

　　三大风险引关注

　　首先，实控人案件衍生风险
。

　　由于调查不确定性 ，若证监会认定蒋伟内幕交易成立
，可能触发股权冻结或减持限制，影响市场信心。

　　与此同时 ，这是否暴露公司治理结构脆弱性？即公司实控人夫妇持股集中（45.82%）
，职业经理人团队稳定性受考验，存在决策权与经营权分离风险 。

　　其次 ，公司面临行业竞争与政策双重压力

　　一是，医美赛道红海化
，玻尿酸产品面临华熙生物 、爱美客等竞品挤压，胶原蛋白
、再生材料等新技术冲击传统市场。

　　二是集采常态化 ，眼科、骨科产品价格下行趋势难逆转
，需加速创新产品上市以维持毛利率
。

　　最后，公司现金流与资产质量隐忧。

　　应收账款与存货风险 ，2024年应收账款3.16亿元（占净利润75.18%）
，存货周转率0.39次，资产减值损失同比增加 。2025年一季度经营性现金流0.86亿元 ，但投资活动现金流净流出1.79亿元
。